В момент, когда крупные рейтинговые агентства понижают свои оценки в отношении соседней Греции, когда их доверие к одному из наших основных торговых партнеров – России, снизилось, авторитетное агентство Moody’s Investor Services дало свое одобрение среднесрочной фискальной политики Болгарии до 2017 года, присуждая ей кредитный рейтинг Baa2 со стабильной перспективой. Это самый высокий рейтинг, предшествующий труднодоступным модификациям рейтинга А, и он показывает, что инвестиции в болгарские долговые ценные бумаги – умеренно рисковые.
В среднесрочной программе страны, касающейся выпуска государственных облигаций на международных капитальных рынках, предусматривается новая задолженность в размере 8 млрд евро. 6 млрд будут использованы для рефинансирования старых задолженностей, а остальные 2 млрд послужат для финансирования бюджетного дефицита. Еще в этом году публичный долг увеличится на 3.5 млрд евро. Это увеличит долю долга в ВВП до около 30%, что для стран, имеющих подобный Болгарии кредитный рейтинг – более чем в два раза меньше среднего уровня.
Иными словами, Болгария останется сравнительно низко задолжавшим государством. Если добавить к этому и то обстоятельство, что уже налицо первые признаки обещанного нынешним правительством понижения бюджетного дефицита до и ниже приемлемого по Маастрихтским критериям уровня в размере 3% ВВП, а также то, что министр финансов даже говорит о бюджетном излишке, нельзя не согласиться с оценками международных экспертов и наблюдателей, что страна располагает здоровыми финансами и что ее фискальная политика – разумна и правильна.
Так или иначе, однако, Болгария должна взять новые долги на внешних и внутренних финансовых рынках. Именно с этой точки зрения важны кредитные рейтинги болгарских облигаций, которые разные международные агентства присуждают им. Так как от этих рейтингов зависит цена, по которой Болгария будет финансироваться. Чем ниже рейтинг, тем больше процентов придется платить Софии инвесторам, и наоборот. А, когда речь идет о кредитах в размере нескольких миллиардов евро, и одна сотая процента означает много денег.
Стабилизация и лучшие, хотя и довольно скромные перспективы перед болгарской экономикой, не остались незамеченными и со стороны других аналитиков, еще до агентства Moody’s. Недавно авторитетная бизнес-газета The Financial Times отметила, что после двух трудных лет с пятью правительствами, протестами и банковским кризисом, Болгария в 2015 году возвращается к чему-то, что приближается к нормальной ситуации. А всего около месяца тому назад международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг Болгарии «BBB-/ВВВ», соответственно в иностранной и местной валюте, со стабильной перспективой.
Хотя и предварительное, признание рейтинговым агентством доверия, которое заслуживает среднесрочная программа болгарского правительства, является необходимым условием для регистрации эмиссий болгарских ценных бумаг на Люксембургской фондовой бирже. Сама эта регистрация уже значительно повышает доверие в болгарские облигации, соответственно снижает стоимость заимствованных денег. Тем более что агентство Moody's не исключает вероятности того, чтобы в перспективе на рейтинг оказало бы положительное влияние редуцирование влияния неблагоприятных внешних факторов. Это возможно при эвентуальном присоединении страны к Валютному механизму еврозоны или при доказанном снижении доли внешней задолженности в ВВП.
В любом случае, новая положительная оценка политики болгарского правительства является дополнительным стимулом для реализации запланированных и необходимых реформ.
