Има ли причини за възстановяването на долара?

Може да изглежда противно на логиката, но доларът, който падна след изявлението на Бен Бернанке в сряда, може да се качи отново именно заради него. Това е така, защото доходността по облигациите също спадна, повишавайки по този начин надеждите за възстановяване на икономиката, което може да облагодетелства валутата. Доларът спадна поради миролюбивото допускане на председателя на Фед, че мерките за стимулиране може да не бъдат намалени, докато равнището на безработицата не спадне под 6,5% и поради протокола от последното заседание на Фед, от който става ясно, че септември може да е малко рано да се постави началото на намаляването на стимулите.

Но не негативната реакция на долара към всичко това е важната в случая, а тази  на американските съкровищни облигации. 

И по този въпрос Бен Бернанке вероятно получи точно това, което искаше. По- ниска доходност. Високите възвръщаемости на съкровищните облигации са основен проблем, още откакто Фед започна да говори за плановете си относно намаляването на стимулите.

Колкото повече нарастваха разходите по заемането за американското правителство, толкова повече се увеличаваха и лихвите на ипотечния пазар, поставяйки по този начин под заплаха и без това вече крехкото възстановяване на жилищния сектор.

С други думи, ръстът на доходността заплашваше да подкопае самото възстановяване на икономиката на САЩ, което от своя страна пък бе предпоставката Фед да започне да говори за намаляване на параметрите по програмата си.

Ако на доходностите на съкровищните облигации беше позволено да продължат да растат, можеше да се окаже, че когато времето за намаляване на стимулите дойде, американската икономика отново е отслабнала и предприемането на това действие е неподходящо.

Бивайки по-категорични в загрижеността си относно състоянието на възстановяването и необходимостта да се гарантира, че прекратяването е породено от икономически данни, Фед и самият Бернанке помогнаха по-ранното начало на намаленията да изглежда по-вероятно.

Разбира се, много ще зависи от това колко силни остават икономическите данни, как се справят съкровищните облигации и какво се случва с инфлацията.

Но какво означава всичко това за долара?

Досега комбинация от очаквания, че намаленията ще започнат още през септември, заедно с ръста на възвръщаемостите, помогна на долара да се придвижи нагоре.

Именно затова миролюбивият тон от протокола на Фед и забележките на Бернанке предизвикаха такъв рязък спад в късните часове на миналата сряда.

Но ако спадът във възвръщаемостите направи възстановяването на САЩ по-устойчиво, Фед може и да са в състояние да се придържат към по-войнствения график, който пазарът първоначално очакваше.

Със сигурност малко се е променило на другите места, което би направило долара по-малко атрактивен.

Икономическият растеж в повечето други големи икономики остава под въпрос и повечето други големи банки вероятно ще продължат да следват политики на облекчаване.

Така че, освен ако някаква неочаквана пречка не спъне темпа на възстановяване на САЩ и по този начин накара Фед да отложи намаленията допълнително, доларът трябва да остане най-добрият играч и спадът, който се получи след коментара на Бернанке, да предостави възможност за закупуване.