Лихвите по италианския дълг пред нови рекордни стойности

Днес се очаква разходите по 5-годишните облигации на Италия да нараснат допълнително над 6% и да достигнат нови рекордни стойности в ерата на еврото. Аукционът ще бъде първи тест за пазара на европейските облигации след срещата на върха на ЕС.

Мерките, предприети от европейските политици с цел затягане фискалната дисциплина, не убедиха пазарите, че дълговата криза ще бъде разрешена, не спряха заплахите за нови понижения на кредитните рейтинги на страните от еврозоната и не ограничиха доходността по италианския дълг.

Обременена с дълг, еквивалентен на 120% от БВП, Италия се сблъска с бързо нарастващи разходи, които достигнаха след средата на юли неудържими нива. Доходността по 5-годишните облигации, които ще се продават днес, надхвърли 7% в понеделник, въпреки че Рим успя да продаде в същия ден по-краткосрочен дълг при малко по-ниски лихви спрямо рекордните от преди един месец. През ноември лихвите по 5-годишните облигации бяха 6.3% и са най-високи от въвеждането на еврото през 1999 година.

Малкият размер на днешната разпродажба, ограничена до единична емисия, възлизаща на най-много 3 милиарда евро, би трябвало да помогне въпреки ниската ликвидност на пазарите в края на годината. По-трудни аукциони обаче предстоят в началото на следващата година.

Италия намали размера на аукционите заради пазарния натиск, но трябва да се върне към емитирането, за да посрещне нуждите от финансиране за около 440 милиарда евро през следващата година. Още януари се очертава труден, тъй като облигации на стойност 26 милиарда евро стават платими на 1 февруари, а нови 91 милиарда евро в края на април.

Покупките на ЕЦБ на вторичния пазар ще помогне, но ако кризата се задълбочи, е трудно да се прогнозира дали Италия ще запази достъпа си до пазарите и дали няма да се нуждае от спешна помощ от МВФ. ЕЦБ подпомага правителствените облигации на Италия и Испания от началото на август. Косвената й помощ се оказа ключова за покупките на първичните дилъри по време на аукционите, защото последните могат да препродадат поне една част на Централната банка.

Председателят на Италианската централна банка Игнасио Виско заяви миналата седмица, че разходите за заеми на Италия трябва да паднат до нива от около 5%, за да може страната да продължи да управлява дълга си от 1.9 трилиона евро.

Испания също ще продава облигации тази седмица в размер на 3.5 милиарда евро с матуритети през 2016, 2020 и 2021 година. Вчера Мадрид продаде дълг, за който заплати по-малко от рекордните нива, видени през ноември. Анализатори обаче предпредиха, че добрите разпродажби на 12- и 18-месечни книжа не означава непременно успех и за по-дългосрочните книжа.